Giá vàng dao động quanh mức 3350, chờ đợi định hướng từ ECB trong tuần này

Trong báo cáo tuần trước, chúng tôi đã đề cập đến việc thay đổi quan điểm từ giảm giá sang trung lập đối với xu hướng giá vàng, chủ yếu do vàng đang tách rời khỏi dữ liệu kinh tế vĩ mô – phần lớn đến từ hiệu ứng thuế quan do cựu Tổng thống Donald Trump khởi xướng.

Trong quý II và đầu quý III năm nay, các tài sản rủi ro tăng dần bất chấp nhiều yếu tố tiêu cực, thậm chí lập các đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, chúng tôi cũng cảnh báo rằng đà tăng hiện tại là thiếu bền vững và có dấu hiệu định giá quá cao. Nhà đầu tư nên cảnh giác với làn sóng mua đuổi phi lý đang bắt đầu hình thành.

Điểm đáng chú ý là, mặc dù tâm lý chấp nhận rủi ro gia tăng, vàng không bị rút vốn để chuyển sang các tài sản rủi ro khác. Thậm chí khi USD phục hồi từ đáy, giá vàng vẫn giữ được xu hướng tăng. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên chuyển trọng tâm sang các cặp tiền phi USD, thay vì cố phân tích vàng trong điều kiện hệ số tương quan không rõ ràng.

Vào thứ Năm tuần này, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ họp chính sách. Ngoài việc đánh giá tác động của thuế quan đến các nền kinh tế, ECB dự kiến cũng sẽ công bố quan điểm về ảnh hưởng của thuế đến lạm phát – liệu đó là tác động một lần hay có tính lâu dài？ Đây sẽ là yếu tố quan trọng để nhà đầu tư tham khảo.

Tiếp theo, từ góc nhìn vĩ mô hơn, chúng tôi quan sát sự thay đổi trong tỷ trọng hàng hóa nhập khẩu của Mỹ từ các đối tác chính kể từ năm 2018:

Tỷ trọng hàng nhập từ Trung Quốc đã giảm từ 21,69% (năm 2018) xuống còn 12,22% vào tháng 5/2025, xác lập xu hướng “thoát Trung” rõ nét.

Tuy nhiên, phần lợi ích xuất khẩu bị mất của Trung Quốc đã được các nước khác tranh thủ. Tính đến năm 2020, EU tăng từ 18,70% lên 20,46%, Canada tăng từ 12,72% lên 13,02%, và Mexico tăng từ 13,38% lên 14,55%, trong khi Trung Quốc giảm mạnh còn 17,01%.

(Hình 1: Tỷ trọng quốc gia trong hàng hóa nhập khẩu của Mỹ; Nguồn: M Square)

Thị trường nội địa khổng lồ của Mỹ sau khi “thoát Trung” sẽ đem lại cơ hội cho các quốc gia thân Mỹ. Hiện tại, giá trị xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ của Mexico và Hàn Quốc đều đạt mức cao kỷ lục, trong khi Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất kể từ đại dịch.

(Hình 2: Giá trị tuyệt đối hàng nhập khẩu của Mỹ từ các quốc gia; Nguồn: M Square)

Về tỷ lệ thuế quan hiện nay:

• Mỹ áp thuế với hàng Trung Quốc: 51,14%

• Mỹ áp thuế với các nước khác: trung bình 11,75%

• Trung Quốc áp thuế với hàng Mỹ: 32,60%

• Trung Quốc áp thuế với các nước khác: 6,53%

(Hình 3: Biểu thuế đối ứng; Nguồn: M Square)

Thuế quan đã làm suy giảm mạnh tính cạnh tranh của hàng hóa Trung Quốc. Ví dụ, một cây bút chì giá gốc 1 USD nếu bị Nhật áp thuế 25%, sẽ có giá 1,25 USD. Trong khi đó, sản phẩm từ Trung Quốc có thể bị đội giá lên 1,5 USD. Người tiêu dùng không trung thành thương hiệu thường sẽ chọn sản phẩm giá rẻ hơn.

Trong thời điểm hiện tại, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư cần tập trung vào tư duy dài hạn và theo dõi sát tình hình địa chính trị toàn cầu. Việc phân tích những tin tức ngắn hạn có tính bất định cao dễ khiến đánh giá sai lầm về xu hướng chu kỳ sản xuất sắp tới.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Về mặt kỹ thuật, giá vàng đang dao động ngang, chưa cho thấy xu hướng rõ ràng. Nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát. Nếu giá vượt 3364 nhưng hình thành mô hình đảo chiều giảm, đó có thể là cú phá ngưỡng giả. Ngược lại, nếu thủng 3323 nhưng xuất hiện mô hình nến đảo chiều tăng, đó là cú phá vỡ giả từ phía dưới. Đây là chiến lược giao dịch trong ngày và sẽ được điều chỉnh theo biến động hàng ngày.

• Hỗ trợ: 3323

• Kháng cự: 3364

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, giá cả hoặc thông tin khác trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo thị trường chung và không đại diện cho lập trường chính thức của nền tảng. Nhà đầu tư cần tự chịu rủi ro khi giao dịch. Vui lòng cẩn trọng.