MH Markets迈汇：石油资产还能涨吗？ESG时代的能源价值重估

2025年上半年，国际油价在高位震荡，布伦特原油一度重返90美元上方，尽管OPEC+维持减产政策，但市场对长期石油资产的价值预期却日益分歧。进入ESG时代，全球资金对高碳能源的配置态度正在悄然转变，石油仍是资产组合中的黄金一角，还是将被边缘化的旧时代遗产？MH Markets迈汇为您深入解读石油资产的当下价值与未来定位。

高价油下的分歧博弈

2025年7月最新数据显示，受中东地缘政治紧张、夏季需求旺季和美国原油库存下降等多重因素影响，油价持续维持高位震荡。OPEC+近期会议虽未进一步扩大减产，但强调将继续维持稳定供给政策。

然而，从资金面来看，能源股ETF资金净流入放缓，与油价走势出现背离。这反映出市场对「高油价是否能持续」的疑虑，部分机构甚至选择在高位兑现石油相关资产获利，转向新能源与低碳资产配置。

ESG风潮下的结构性重估

在全球ESG投资趋势加速发展的背景下，「高碳排资产」正逐步遭遇制度性压力：

2025年欧盟碳边境税（CBAM）进入第二阶段，对出口依赖石化能源的企业造成盈利压缩。国际评级机构穆迪于本月更新报告指出，碳密集型产业面临更高的融资成本与信用利差。主权财富基金与养老基金如挪威、加拿大公共养老金计划（CPP）等继续减少石油股权敞口，将重心转向可再生能源与绿色债券。这些动态使得石油资产从「估值洼地」转向「政策敏感区」，价格虽高，风险亦增。

尽管长期趋势偏空，但石油资产仍具有以下价值：

＊抗通胀能力：

当前美国核心PCE与CPI仍具韧性，油价对通胀具有直接传导能力，是应对货币贬值的对冲标的之一。

＊短期供需紧平衡：

即使资本开支减少，但全球消费复苏使得OPEC的每次增减产都可能对价格造成剧烈反应。

＊周期性交易机会：

对于交易型投资者，油价的波动性带来了极具吸引力的策略空间。

因此，机构多以「战术性配置」应对石油资产，即控制比例、掌握节奏，以短期波段操作应对长期结构性回调风险。

在ESG大势与高油价并存的当下，石油资产正面临重新定价周期。MH Markets迈汇认为：中长期趋势偏向低碳转型，石油作为核心配置比重将下降；短期内仍具交易价值，尤其在地缘政治风险上升与季节性需求背景下；投资者应关注ESG监管进程、OPEC政策动向与宏观通胀数据，动态调整能源类资产比例。对中高风险承受能力的投资者而言，石油资产在2025年下半年仍具备「策略性博弈价值」，但需警惕政策转弯带来的估值风险。