EC Markets | 美元跌、黄金涨、原油乱：市场进入三线拉锯战

在欧美贸易谈判濒临破裂、特朗普施压美联储、关税威胁加剧等多重宏观压力下，全球市场避险情绪持续升温，黄金价格创五周新高并维持在3400美元上方。美元指数因美债收益率下滑、政策不确定性加剧而持续承压。与此同时，原油市场则受供应制裁有限影响及经济忧虑主导，价格回归震荡区间，投资者聚焦即将公布的库存数据。整体市场走势凸显资金正向避险资产聚集，黄金成为焦点。

近期黄金市场连续走强，现货黄金一度升至每盎司3403美元，为六周来新高。此轮上涨主要受到美元走弱、美债收益率下滑以及贸易紧张局势升温等因素驱动。美元指数下跌0.6%，美债10年期与30年期收益率纷纷走低，为黄金提供了有利的市场环境。全球最大黄金ETP资金持续流入，基金经理加仓看涨头寸近8000份，散户投资者情绪却显犹豫，显示市场中多空博弈激烈。分析指出，若金价稳站3400美元，后续或有望挑战3452甚至3500美元水平。

市场对美联储货币政策的关注也在升温。尽管主席鲍威尔受到刑事指控、总统施压及内部政策分歧使得美联储前景蒙尘，但市场普遍预期9月降息可能性已升至59%。财政部长贝森特更呼吁对整个美联储进行审查，指责其在关税问题上“制造恐慌”。政治干预与职能争议正在削弱市场对美联储独立性的信心，进而增强黄金的避险吸引力。

外汇市场方面，美元兑主要货币普遍走软，尤其兑日元回调至147.31附近。日元受到日本政局不稳影响，加上日美贸易谈判陷入僵局，使市场情绪更趋谨慎。尽管日本自民党选举失利，首相石破茂誓言继续留任，但其政策前景面临质疑，日元走弱态势延续。英镑方面，虽有短线回调，但英国央行宽松预期、服务业数据支持其中长期反弹空间。欧元在美元疲软背景下小幅走高，市场聚焦欧洲央行会议是否维稳利率。

全球贸易紧张局势是本周市场最大的不确定性来源。特朗普坚持8月1日作为关税执行“硬性截止日”，若谈判失败，将对欧盟等多国产品征收高达30%-50%不等的关税。欧盟正在酝酿反制措施，或动用“反胁迫工具”对美国企业设置障碍，甚至限制知识产权保护。这一“核选项”尽管引发欧盟内部争议，但随着谈判前景趋冷，支持声音逐渐增强。若欧美贸易冲突升级，不仅美元信用受损，亦将推高黄金避险买盘。

原油市场则相对陷入震荡。尽管美国原油跌至65.55美元/桶，布伦特下探至68.78美元/桶，油价整体仍维持区间整理。欧洲对俄罗斯最新制裁并未对全球供应造成实质性冲击，但柴油供应趋紧部分限制了油价跌幅。美国活跃钻井平台数量下降至422座，为近四年最低，也反映出未来供应预期的微妙变化。市场当前等待最新EIA库存数据以进一步判断供需平衡是否被打破。

当前金融市场整体呈现避险资金回流态势，黄金因多重利好因素稳居强势，美元则受制于政策不确定性与贸易局势下行，原油价格则陷入短期震荡格局。投资者需密切关注8月1日关税政策的最终动向、美联储官员最新表态以及即将公布的库存和经济数据，这些都可能成为资产价格下一轮波动的关键催化剂。黄金在当前市场环境中有望继续发挥其避险属性，美元和原油则需进一步验证政策与供需变化方向。

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