【BCR国际金融快讯】2025贵金属投资指南：黄金领跑，白银蛰伏待发？

1. 2025年黄金上涨的核心逻辑（1）全球央行“去美元化”加速，黄金储备需求激增

2025年全球央行黄金净购买量预计突破1,500吨（数据来源：世界黄金协会），中国、俄罗斯、印度等国持续增持，以降低对美元的依赖。

美元信用体系受挑战：美国债务规模突破$40万亿，市场对美元长期购买力的担忧推动资金流入黄金。

（2）地缘冲突升级，避险需求爆发

2025年俄乌冲突仍未结束，中东局势再度紧张，黄金作为“终极避险资产”受到机构资金追捧。

黄金ETF持仓量突破4,000吨，创历史新高。

（3）美联储降息周期确认，实际利率下行

2025年美联储进入降息周期，市场预计年内降息75-100个基点，美元走弱，黄金（无息资产）持有成本降低。

10年期TIPS收益率（实际利率）跌至-1.2%，历史数据显示，负利率环境下黄金表现强劲。

2. 为什么2025年白银没跟上黄金的涨幅？（1）工业需求疲软，拖累白银表现

全球制造业PMI仍在50以下（2025年Q2数据），尤其是中国房地产低迷，导致白银在电子、光伏等工业领域的需求增长放缓。

白银库存持续累积：COMEX白银库存2025年增至12,000吨（较2024年增长15%），反映短期供过于求。

（2）投机资金更青睐黄金，白银流动性不足

2025年黄金期货日均交易量超$300亿，而白银仅$50亿，大资金更易在黄金市场建仓。

白银ETF持仓持续流出：2025年iShares白银ETF（SLV）持仓减少800吨，显示短期投资兴趣低迷。

（3）金银比高企，白银被低估？

2025年金银比一度突破90:1（即1盎司黄金=90盎司白银），远高于历史均值（60:1）。

过去20年数据显示，当金银比>80时，白银后续6个月平均涨幅+25%，但需等待催化剂。

3. 2025年白银会补涨吗？关键信号观察白银补涨的潜在催化剂

1、工业需求回暖：若2025年下半年全球新能源（光伏、电动车）政策加码，白银工业买盘或爆发。

2、美联储加速降息：若通胀反弹，市场炒作“滞胀”，白银的抗通胀属性可能被重估。

3、投机资金回流：若黄金涨势放缓，部分资金可能转向白银，推动短线快速拉升。

白银继续滞涨的风险

1、全球经济衰退：若制造业进一步萎缩，白银的工业需求可能继续承压。

2、美元突然走强：若美联储推迟降息，贵金属整体可能回调。

4. 2025年应如何交易黄金白银？

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